เจาะลึกสมรภูมิธุรกิจอสังหาริมทรัพย์: ถอดบทเรียนจากยักษ์ใหญ่และทิศทางกลยุทธ์สู่ปี 2026
ในฐานะที่ผมคลุกคลีอยู่ในแวดวง ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ มานานกว่าทศวรรษ ผมได้เห็นทั้งช่วงที่ตลาดรุ่งเรืองถึงขีดสุดและช่วงท
ี่ต้องเผชิญกับมรสุมเศรษฐกิจครั้งใหญ่ หากมองย้อนกลับไปในช่วงปี 2566 จนถึงปัจจุบัน เราต้องยอมรับความจริงอย่างหนึ่งว่า “ภาพลวงตา” ของการฟื้นตัวหลังโควิดได้จางหายไป และถูกแทนที่ด้วยความท้าทายรอบด้าน ทั้งปัจจัยหนี้ครัวเรือนที่พุ่งสูง อัตราดอกเบี้ยที่ยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูง และกำลังซื้อที่เปราะบาง โดยเฉพาะในกลุ่มระดับกลาง-ล่าง
แม้หลายฝ่ายจะคาดหวังว่าการเปลี่ยนผ่านทางการเมืองและการกระตุ้นเศรษฐกิจจะช่วยให้ ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ กลับมา “Take off” ได้อีกครั้ง แต่ในความเป็นจริง ตลาดกลับเข้าสู่ภาวะชะลอตัวอย่างรุนแรงตั้งแต่ช่วงก่อนการเลือกตั้ง และลากยาวมาจนถึงปี 2567 และดูเหมือนว่าแรงส่งนี้จะยังคงสร้างแรงกดดันต่อเนื่องไปจนถึงการวางหมากเกมใหม่ในปี 2026
วิเคราะห์ภาพรวมรายได้: เมื่อยักษ์ใหญ่ต้องปรับตัวเพื่อความอยู่รอด
จากการรวบรวมข้อมูลผลประกอบการของบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ ทั้งสิ้น 41 บริษัท พบว่ารายได้รวมในปีที่ผ่านมาอยู่ที่ประมาณ 371,560 ล้านบาท ซึ่งหากดูผิวเผินอาจจะเห็นว่าลดลงเพียงเล็กน้อยที่ -1.2% เมื่อเทียบกับปี 2565 แต่หากเรา “เจาะลึก” ลงไปในรายละเอียดของแต่ละบริษัท จะพบสัญญาณที่น่ากังวล เพราะมีถึง 25 บริษัทที่มีรายได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
บริษัทหลายแห่งที่เคยเป็นดาวรุ่งในอดีต กลับมียอดรายได้รวมติดลบมากกว่า 20% เช่น แอล.พี.เอ็น.ดีเวลลอปเมนท์ (LPN), ไรมอน แลนด์ และเมเจอร์ ดีเวลลอปเม้นท์ สะท้อนให้เห็นว่า การลงทุนอสังหาฯ ในยุคปัจจุบันไม่ได้อาศัยเพียงแค่ชื่อเสียงของแบรนด์ แต่ต้องอาศัยการบริหารจัดการกระแสเงินสดและสินค้าในสต็อก (Inventory) อย่างแม่นยำ
แม้แต่พี่ใหญ่อย่าง แลนด์แอนด์เฮ้าส์ (LH) ที่ครองตำแหน่งเจ้าตลาดบ้านหรูมาอย่างยาวนาน ก็ยังมียอดรายได้รวมหดตัวลงถึง 18% สิ่งนี้บอกอะไรเรา? มันบอกว่าแม้แต่กลุ่มลูกค้าที่มีกำลังซื้อสูง (High Net Worth) ก็เริ่มมีความระมัดระวังในการใช้จ่ายมากขึ้น หรือกำลังรอคอยโปรโมชั่นและจังหวะเวลาที่เหมาะสมในการตัดสินใจ กู้ซื้อบ้าน หรือเลือกซื้อที่อยู่อาศัยใหม่
แสนสิริ: แชมป์รายได้รวมด้วยกลยุทธ์ “Speed to Market”
ในบรรดา Top 10 ของ ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ไทย “แสนสิริ” (SIRI) สามารถคว้าตำแหน่งแชมป์รายได้รวมมาครองได้สำเร็จด้วยตัวเลข 39,082 ล้านบาท เติบโตขึ้น 12% ท่ามกลางวิกฤต กลยุทธ์ที่น่าสนใจของแสนสิริคือการปรับตัวอย่างรวดเร็วและการรุกตลาด คอนโดมือหนึ่ง และบ้านเดี่ยวในระดับลักชัวรีที่ยังคงมีดีมานด์จริง (Real Demand) รองรับ
การเฉือนเอาชนะ เอพี (ไทยแลนด์) ไปเพียงเล็กน้อยนั้น สะท้อนให้เห็นถึงการแข่งขันที่ดุเดือดในตลาด สินเชื่อที่อยู่อาศัย และการชิงส่วนแบ่งการตลาด (Market Share) ในทำเลศักยภาพ โดยเฉพาะทำเลใกล้รถไฟฟ้าและพื้นที่เขตเศรษฐกิจใหม่ ซึ่งเป็นจุดขายสำคัญที่ดึงดูดทั้งผู้อยู่อาศัยจริงและนักลงทุนที่มองหาผลตอบแทนจากการเช่า
รายได้จากการขาย: ดัชนีชี้วัดความแข็งแกร่งที่แท้จริง
หากเราตัดรายได้อื่นๆ เช่น รายได้จากการบริหารโครงการ รายได้ค่าเช่า หรือกำไรจากการขายสินทรัพย์ออกไป และพิจารณาเฉพาะ “รายได้จากการขาย” (Sales Revenue) เราจะเห็นภาพที่แท้จริงของความสามารถในการแข่งขัน
ในปีที่ผ่านมา รายได้จากการขายรวมของทั้ง 41 บริษัทลดลงถึง -11% เหลือเพียง 268,460 ล้านบาท นี่คือตัวเลขที่สะท้อนว่า ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ กำลังเผชิญกับภาวะ “สต็อกค้าง” และปัญหาการปฏิเสธสินเชื่อ (Rejection Rate) จากธนาคารที่เข้มงวดมากขึ้นในการปล่อย สินเชื่อบ้าน
ในเซกเมนต์นี้ “เอพี (ไทยแลนด์)” (AP) ยังคงครองความเป็นที่หนึ่งด้วยรายได้จากการขาย 36,927 ล้านบาท แม้จะลดลงเล็กน้อยที่ -2% แต่ถือว่าทำได้ดีมากในการบริหารพอร์ตโฟลิโอที่มีทั้งบ้านเดี่ยว ทาวน์โฮม และคอนโดมิเนียม กระจายตัวอยู่ในทุกระดับราคา ในขณะที่ เอสซี แอสเสท (SC) เป็นอีกหนึ่งตัวอย่างที่โดดเด่น ด้วยการเติบโตของรายได้จากการขายถึง 13% ขึ้นมาติดอันดับ Top 5 ได้อย่างสง่างาม จากการมุ่งเน้นตลาดบ้านระดับบนที่ได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจน้อยกว่ากลุ่มอื่น
กำไรสุทธิ: ใครคือผู้ชนะตัวจริงในสังเวียนนี้?
ในเชิงธุรกิจ รายได้มหาศาลอาจไม่มีความหมายหากไม่สามารถเปลี่ยนเป็น “กำไร” ได้ ในปี 2566 กำไรสุทธิรวมของอุตสาหกรรมลดลง -11% โดยมีบริษัทที่ต้องเผชิญกับสภาวะขาดทุนถึง 12 ราย ซึ่งหลายแห่งเป็นการขาดทุนสะสมต่อเนื่องมาตั้งแต่ยุคโควิด-19
อย่างไรก็ตาม แลนด์แอนด์เฮ้าส์ (LH) ยังคงแสดงให้เห็นถึงเก๋าเกมด้วยการเป็นแชมป์กำไรสุทธิที่ 7,495 ล้านบาท แม้รายได้จากการขายจะตกลง แต่บริษัทได้ใช้กลยุทธ์การขายโรงแรมเข้ากองทรัสต์ (REIT) เพื่อทำกำไรและสร้างสภาพคล่อง นี่คือตัวอย่างของการบริหารจัดการพอร์ตโฟลิโออสังหาริมทรัพย์ที่ไม่ได้พึ่งพาเพียงแค่การขายบ้าน แต่เป็นการบริหาร สินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้ อย่างชาญฉลาด
ตามมาด้วย ศุภาลัย (SPALI) และ เอพี (ไทยแลนด์) ที่ทำกำไรในระดับ 6,000 ล้านบาทเศษ สะท้อนถึงการควบคุมต้นทุน (Cost Control) ที่มีประสิทธิภาพสูง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้บริษัทเหล่านี้ยังคงยืนหยัดได้ในขณะที่คู่แข่งรายเล็กเริ่มล้มหายตายจากไป
วิเคราะห์เทรนด์และทิศทางสู่ปี 2026: ยุคแห่งการเปลี่ยนผ่าน
เมื่อเรามองไปข้างหน้าจนถึงปี 2026 ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ จะไม่ได้เป็นเพียงแค่เรื่องของการสร้างบ้านเพื่ออยู่อาศัยอีกต่อไป แต่จะมีการบูรณาการเทคโนโลยีและความยั่งยืน (ESG) เข้ามาเป็นปัจจัยหลักในการตัดสินใจซื้อของผู้บริโภค
Wellness & Aging Society: การออกแบบบ้านที่รองรับสังคมผู้สูงอายุจะกลายเป็นมาตรฐานใหม่ ไม่ใช่เพียงแค่ตัวเลือกเสริมอีกต่อไป
Smart & Green Home: นวัตกรรมบ้านประหยัดพลังงานและการติดตั้ง EV Charger จะเป็นปัจจัยสำคัญในการดึงดูดใจผู้ซื้อยุคใหม่ที่ให้ความสำคัญกับค่าใช้จ่ายระยะยาวและการรักษาสิ่งแวดล้อม
Investment Diversification: สำหรับนักลงทุน การซื้อ คอนโดติดรถไฟฟ้า เพื่อเก็งกำไรอาจทำได้ยากขึ้น แต่การเปลี่ยนมาให้ความสำคัญกับ Yield จากการเช่าในกลุ่มชาวต่างชาติ (Expat) จะมีบทบาทมากขึ้น โดยเฉพาะในทำเลสุขุมวิท พระราม 9 และหัวเมืองท่องเที่ยวอย่าง ภูเก็ต และ เชียงใหม่
PropTech: การใช้ AI เข้ามาช่วยในการประเมินราคาและวิเคราะห์พฤติกรรมผู้ซื้อจะช่วยให้ผู้ประกอบการลดความเสี่ยงจากการสร้างสินค้าที่ไม่ตรงความต้องการของตลาด
สรุปบทวิเคราะห์จากผู้เชี่ยวชาญ
เส้นทางของ ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ไทยในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าคือบททดสอบความแข็งแกร่งและความยืดหยุ่นของผู้ประกอบการ สำหรับผู้ซื้อและนักลงทุน นี่คือช่วงเวลาแห่งโอกาสที่จะได้เลือกซื้อทรัพย์สินที่มีคุณภาพในราคาที่สมเหตุสมผล แต่สิ่งที่สำคัญที่สุดคือการศึกษาข้อมูลและการวางแผนทางการเงินอย่างรอบคอบ ไม่ว่าจะเป็นการเปรียบเทียบอัตราดอกเบี้ย สินเชื่อบ้าน หรือการมองหาทำเลที่มีศักยภาพการเติบโตในอนาคต
หากคุณเป็นผู้ประกอบการที่กำลังวางแผนรับมือกับการเปลี่ยนแปลง หรือเป็นนักลงทุนที่มองหาโอกาสในตลาดที่ท้าทายนี้ การปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีประสบการณ์จะช่วยให้คุณก้าวข้ามขีดจำกัดและสร้างผลตอบแทนที่คุ้มค่าได้อย่างยั่งยืน
เริ่มต้นวางแผนอนาคตของคุณตั้งแต่วันนี้ ไม่ว่าจะเป็นการมองหาบ้านในฝันหรือการลงทุนที่มั่นคงในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ติดต่อเราเพื่อรับคำปรึกษาเชิงลึกจากทีมงานผู้เชี่ยวชาญที่พร้อมช่วยคุณตัดสินใจอย่างแม่นยำที่สุด
